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I Tassi: giugno 2010
Categoria: Tassi
I tassi statunitensi sono scesi nel corso del mese in modo coerente. Da un lato, come riportato nel nostro editoriale, le prospettive di crescita dell’economia americana e mondiale mostrano un lieve regresso, dopo la.....
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pubblicazione degli ultimi dati economici. Dall’altro l’afflusso di capitali verso il dollaro genera una domanda di buoni del Tesoro ampiamente sufficiente a soddisfare la più che generosa offerta di emissioni di titoli di Stato. Così, a fine mese il tasso a due anni si è attestato allo 0,77% e quello del titolo decennale al 3,29%, rispettivamente in flessione di 19 e 37 punti base. Anche i tassi tedeschi hanno subito una flessione.
L’effetto rifugio e il deterioramento delle prospettive di crescita hanno giocato a favore di questa distensione. Di conseguenza il due anni tedesco ha ceduto 26 pb nel corso del mese per attestarsi allo 0,51% a fine periodo. Il titolo decennale ha perso 36 pb a fine maggio al 2,66%. La componente obbligazionaria di Carmignac Patrimoine ha contribuito per il 43% alla performance complessiva del Fondo nel mese in esame.
Per Carmignac Sécurité, l’aumento della modified duration, realizzato attraverso contratti future sul Bund, ha generato una performance di 40 pb, compensando così in larga misura il leggero deterioramento della sfera del credito. A fine mese le modified duration di Carmignac Patrimoine, Sécurité e Global Bond si attestavano rispettivamente a 7.3, 3.1 e 6.4. Continueremo a monitorare le condizioni di finanziamento del sistema bancario europeo.
Senza andare fino ad una paralisi, la contrazione già osservata durante il mese conforta il nostro atteggiamento prudente e il rialzo del nostro livello di liquidità disponibile per ciascuno dei tre fondi sopra citati.
Fonte: BONDWorld - Testo tratto da: CARMIGNAC views > > Giugno 2 0 10
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