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Federated Hermes: come uscire dall’ingorgo della Casa Bianca

Federated Hermes: Sembra che per i prossimi quattro anni ci ritroveremo con un democratico alla Casa Bianca, un Senato Repubblicano e una Camera Democratica: il risultato? Un ingorgo.

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A cura di Eoin Murray, Head of Investments per la divisione internazionale di Federated Hermes e Fraser Lundie, Head of Credit, per la divisione internazionale di Federated Hermes


Questa leadership eterogenea rappresenterà un adeguamento sulla scia dell’onda rossa di Trump e quella blu di Obama, in cui trovano allineamento le differenti voci. Detto ciò, in termini generali, probabilmente gli Stati Uniti otterranno uno stimolo fiscale molto più contenuto, quindi la politica monetaria dovrà continuare a fare il grosso del lavoro e la Fed dovrà ribadire la propria politica di tassi “più bassi più a lungo”.

Sfortunatamente, Biden farà probabilmente fatica a confermare i suoi candidati alle principali poltrone, in particolare in settori sensibili come finanza, occupazione e regolamentazione ambientale – il che significa che è molto probabile che i programmi in direzione di una legislazione sostanziale su aspetti quali il diritto di voto, la sanità e il cambiamento climatico saranno bloccati.  Nel breve periodo, c’è il sospetto che entrambe le parti daranno vita a controversie legali, ma questa dovrebbe essere solo una distrazione di breve termine che alla fine non porterà a nulla.

Due giorni fa gli Stati Uniti sono usciti dall’accordo di Parigi sul clima, annullando formalmente l’impegno internazionale firmato per ridurre le emissioni di carbonio e limitare il riscaldamento globale. Biden ha comunque dichiarato la propria intenzione di tornare a farne parte, scelta in linea con la sua agenda sul clima, la più ambiziosa di qualsiasi altro candidato presidenziale della storia.

La reazione del mercato del credito rispetto all’incerto esito delle elezioni americane è stata molto positiva, sulla base della percezione che una stretta vittoria di Biden, combinata con un Senato repubblicano, rappresenti un “goldilocks” per gli spread – o meglio “gridlocks”, dato che la politica di Biden introduce ulteriori stimoli ed è più centrista, compresa la posizione verso i competitor internazionali, mentre il Senato può agire come un freno a mano sugli aumenti delle tasse e sulla regolamentazione.

Consideriamo questo quadro e i movimenti del mercato come un po’ ottimistici ed evidenziamo il rischio che una seconda ondata di COVID negli Stati Uniti venga affrontata da restrizioni più sfavorevoli dal punto di vista economico da parte di Biden – un possibile catalizzatore per un ulteriore declassamento delle stime macro e degli utili per l’anno prossimo.

Fonte: BondWorld.it

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