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Vontobel : Commento sulla riunione della BCE

Vontobel : Il pacchetto adottato dalla Banca centrale europea (BCE) è molto “colomba” e piuttosto significativo, come previsto. La politica monetaria della BCE sarà accomodante per lungo tempo…..

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 di Mondher Bettaieb, Head of Corporate Bonds di Vontobel Asset Management


Il programma di acquisto di attività obbligazionarie ha una durata indeterminata.

L’importo sarà di 20 miliardi di euro al mese e comprenderà la possibilità di acquistare titoli del settore privato, ad esempio obbligazioni societarie, per almeno 2 miliardi di euro al mese.

A ciò si aggiungono i reinvestimenti delle obbligazioni in scadenza, stimati a circa 200 miliardi di euro all’anno.

Vorrei sottolineare che in passato i programmi di acquisto di attività (QE) hanno sempre avuto una data di scadenza.

Non questo. Questo è ciò che lo rende così “colomba”.

I tassi di interesse sono stati ridotti di 10 punti base, ma anche la guida sulla fissazione dei tassi è molto “colomba”.

Rimarranno ai livelli attuali o a livelli più bassi fino a quando le prospettive di inflazione convergeranno vigorosamente a un livello abbastanza vicino al 2% e la convergenza si è riflessa in modo coerente nella dinamica dell’inflazione sottostante.

L’operazione TLTRO III annunciata a marzo 2019 ha esteso la scadenza da 2 a 3 anni per aiutare le banche.

Il sistema a livelli introdotto è positivo per il settore bancario in quanto un multiplo di 6 sarà applicato agli attuali requisiti di riserva obbligatoria.

Poi questo volume x6 sfuggirà e sarà esente dai tassi negativi – le banche non dovranno pagare tassi di interesse negativi su un maggior volume di depositi con la BCE.

Inoltre per quanto riguarda il sistema a livelli, ora le banche sfuggiranno ai tassi negativi su circa il 50% dei loro depositi presso la BCE.

Molto favorevole per le banche nonostante il taglio dei tassi.

Le azioni delle banche e le obbligazioni coco bond ne trarranno beneficio in quanto gli utili netti delle banche non ne risentiranno come temuto.

Tutto sommato, è tutto positivo per le obbligazioni.

Fonte: BONDWorld.it

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